陈雨露：金融改革将是2015年改革的核心之一

　　文章刊于2014年12月5日大公报。

　　中央经济工作会议前夕，华体会现金 校长、央行货币政策委员会委员、华体会现金 重阳金融研究院院长陈雨露在接受大公报专访时指出，金融改革将是2015年改革的核心之一。金融改革的重点依然在两个方面：一是金融市场化的改革;二是监管体系和安全网体系的构建。随后，以“沪港通”的实施和“自贸区”政策的落实为基础，资本帐户开放的改革也将逐步铺开。

　　2014年金融改革已启幕，陈雨露分析2015年金融改革推出的顺序主要体现为：一、以银行存款保险制度的实施和建设为基础，进一步推进利率的市场化;二、以资本市场的“股票发行注册制”实施为起点，逐步完善多层次的资本市场，并进一步推进资产证券化等“去杠杆”措施;三、以“沪港通”的实施和“自贸区”政策的落实为基础，逐步开启资本帐户开放的改革;四、以城投债的治理为起点，全面建设统一开放的债券市场;五、地方债全面发行，进一步丰富中国的国债市场及其无风险的基准利率形成机制。

　　新常态下 风险在暴露中缓释

　　在回答关于“金融如何更好服务实体经济”的问题时，陈雨露表示，只要金融改革能够形成良好的金融市场，能够有效的发现风险、分散风险，并对风险定价，那么各种资源就能够有效地流向投资价值最高的地方。金融也就自然而然地服务于实体经济。当然，健康的金融市场必须要有有效的监管体系，能够防止投机化和泡沫化的发展。

　　在陈雨露看来，中国经济“新常态”符合经济规律，而结构调整只有在经济紧运行情况下才有可能真正展开。“新常态”本质是从传统的稳态增长向新的稳态增长迈进的“大转换时期”，与发达国家“新常态”近年所言的“危机后经济恢復的缓慢而痛苦的过程”有很大差别。

　　他特别指出，“新常态”不仅是“去杠杆”、“去产能”的危机救助过程，更为重要的是，结构问题在不断凸显中得到重构的过程，风险在不断暴露中得到缓释的过程。因此中国的新常态的主题词是“改革”、“结构调整”。

　　政策内涵将做重大调整

　　陈雨露预测，2015年宏观经济政策将延续2014年基调，但内涵将有重大调整。

　　就货币政策而言，将延续稳健货币政策的表述，但货币政策将在“微刺激”常态化的作用下采取相对宽松的取向，以缓解经济下行的压力。与“稳健定位、积极操作”的货币政策相匹配的是“强监管”加“金融改革”。明年还将继续创新货币政策工具，强化利率的预期管理，加大利率调控的政策效果，并进一步采取“定向宽松”政策，强化货币向实体经济的渗透。积极财政政策的方式也将作出调整。总体财政赤字率预计提高到2.5%左右，通过全面推行“营改增”，使结构性减税得到全面实施，同时在财税体制改革的全面实施进程中加大对于地方资金的扶持。

　　“底线管理、区间调控”

　　在中国经济结构大转型时代，陈雨露认为，传统的宏观经济指标不能用来有效地衡量经济运行的效果和质量。因此，必须用指标体系的组合和指标的区间来相对衡量经济运行的健康状态，“底线管理、区间调控”也是这种判断的政策产物。

　　陈雨露强调，2015年国家将在强化底线管理的基础上全面推进经济体制改革，总体经济状况将出现回落。但经济回落幅度并不是很大，预计明年GDP在7.1%左右，CPI在2.5%左右。原因是“宏观经济政策总体定位相对宽松，外部市场相对稳定。”