日本央行宣布负利率 日元大跌日股上扬

来 源：新浪财经发表日期：2016-01-29

       北京时间29日午间消息 日本央行以5-4投票比例通过决定，对超额准备金账户采取-0.1%的利率，为亚洲首个实施负利率的国家。负利率将从2月16日起执行，若有必要将进一步调降利率。

　　日本央行同时维持货币基础年增幅80万亿日元的计划，符合预期。

　　日本央行还推迟实现2%通胀目标的时间。宣布2016财年核心CPI升幅预期为0.8%，2017财年核心CPI升幅预期为1.8%。CPI升幅将在2017财年上半年前后达到2%目标。

　　日本央行称，负利率将适用于日本央行往来账户。海外经济的下行风险大。采取负利率和量化质化宽松以尽快达到目标。

　　消息公布后引发市场剧震，日元对美元快速跌逾200点，日元兑美元跌破121。日经225指数大涨逾3%。日本10年期国债收益率降至纪录低点0.185%。离岸人民币对美元一度跌逾百点至6.63，后小幅回升。

　　在薪资增长低迷、油价再度下跌之际，黑田东彦要想实现通胀率持稳于目标水平的任务依然艰巨，这也使越来越多的经济学家预计年内稍晚时间央行将加码刺激政策。黑田东彦近几个月里反复表示将“采取一切必要手段”来达到通胀目标，而若通胀与经济增长前景进一步恶化，他的这一决心将经受考验。

　　日本实施负利率可能被误解 仅适用超额准备金账户

　　日本央行委员白井早由里在利率决议后表示，负利率可能被误解。复杂的政策框架可能令市场困惑。

　　此外，委员木内登英表示只有在危机时才适合负利率。委员石田浩二认为日本国债收益率下滑对经济不利。

　　日本央行表示，从2月16日开始实施负利率。对经常账户采用三层利率体系。包括正利率、零利率和负利率，货币政策框架旨在让日本央行追求更多宽松措施，多层利率体系类似于欧洲央行和瑞士央行，三层利率体系是为了确保银行业利润“过度下降”。

　　银行间无担保隔夜拆借利率依然是0.1%，零利率适用于银行的法定准备金，负利率适用于超额准备金账户。

　　日本通胀率依然接近零

　　日本统计部门周五表示，12月份，剔除生鲜食品的消费价格同比上涨0.1%，追平彭博调查所得的预估中值。统计数据还显示，家庭支出同比下降4.4%，失业率保持在3.3%。

　　油价持续下跌、日元跌势逆转，再加上全球金融市场动荡，增加了日本央行采取更多行动刺激价格上涨并提振经济增长的压力。

　　“鉴于油价走低、日元扭转疲态，通胀率可能将保持在接近零的水平，通胀预期不可能很快上升，”Tokai Tokyo Research Center首席经济学家武藤弘明说。“日本央行迟早别无选择，只能增加宽松措施。”

　　法国农业信贷：负利率彰显QQE政策的局限性

　　法国农业信贷驻东京首席经济学家尾形和彦接受电话采访时表示，日本央行实施负利率暴露了量化质化宽松（QQE）政策的局限性。

　　由于负利率政策，日本国债收益率将像日本央行所期望的那样进一步下降；对股市的长期影响不明。

　　海通证券：或加剧货币竞争性贬值

　　海通证券宏观分析师姜超、顾潇啸表示，油价下跌恶化通胀前景。日本12月核心通胀水平依然在零附近徘徊，工业产出（-1.6%）、家庭支出（-4.4%）大幅低于预期，加之股市暴跌恶化经济增长前景，日本央行不得不放狠招，开启负利率时代。

　　姜超、顾潇啸认为，货币紧缩暂时延后。后危机时代，投资者对央妈极度心理依赖，美联储于15年12月启动加息，标志着持续了8年的全球宽松周期的终结，导致了全球金融海啸。未来如果美国上半年不再加息，欧央行3月加码宽松再得以兑现，那么全球金融市场或会迎来难得的喘息窗口。

　　谈到这一决定对人民币的影响时，姜超、顾潇啸表示人民币汇率承压，面临两难抉择。在美国加息、中国经济增速放缓的大背景下，人民币汇率持续承压，而日本负利率或加剧货币竞争性贬值。未来要么一次性大幅贬值，释放利率政策空间；如要坚持稳定汇率，则必须加强资本管制，同时利率政策将受约束。