六成上市公司盈利增速放缓

来 源：中国会计视野网站发表日期：2012-04-05

        最新公布的A股上市公司年报数据显示，已经披露年报的企业中超过六成2011年盈利同比增速较2010年放缓甚至下滑，在银行股一枝独秀的同时，非银行股中许多权重板块个股盈利状况堪忧。综合其他宏观数据，基本面目前仍然是制约A股反弹的最重要因素。

       千家公司年报业绩显示：逾六成增速放缓

       根据财汇金融分析平台统计，截至3月28日，共有1033家A股上市公司公布了2011年业绩。以归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润来计算，包括建设银行、农业银行、中国石化、中国神华在内的935家公司实现了盈利，而98家企业出现亏损。

       虽然多数上市公司保持盈利，但是在2011年复杂的宏观环境以及整体政策偏紧的影响下，很多企业的盈利状况不如2010年。

       数据显示，在已经披露年报的这1033家公司中，盈利增速同比较2010年放缓的达到670家。有343家上市公司的利润同比增幅为负，即利润下滑。作为中国最优质的企业，上市公司增速大面积放缓，反映的是整体宏观经济的下行压力。

       去年以来，欧债危机的不断发酵，导致世界经济复苏进程艰难曲折，而新兴经济体面临通货膨胀和经济增速回落的双重压力。国内为应对通胀所采取的相对偏紧的货币政策，对于整体经济增速，对于微观经济、个体企业都有较为明显的影响。

       银行股一家独大

       单从盈利的绝对数量来看，银行依旧是一枝独秀，建设银行和农业银行的盈利都超过了千亿元大关，分别达到1682亿元和1207亿元。

       而此前银监会公布的2011年全国商业银行净利润高达1．04万亿元，即便同是金融业，银行与保险、证券的比较优势也非常明显，更是让其他行业望尘莫及。

       与银行相比，保险公司的日子显然不好过。中国人寿、中国太保的净利润增速分别下滑45．41%和14．57%。

       按照中国人寿副总裁刘家德在业绩发布会上的说法，中国人寿利润几乎腰斩，主要是受资本市场持续低迷导致投资收益下降和资产减值损失增加影响。

       实际上，除了保险之外，券商股更是首当其冲受到资本市场影响。2011年上证综指下跌了21．68%，沪深300指数下跌25．01%，重挫之下券商股集体走弱，经纪业务收入下降在预料之中，而自营业务的惨淡表现更是让券商业绩雪上加霜。已公布年报的券商股盈利全都大幅下滑，东北证券的盈利同比下滑达到130%，亏损超过1．5亿元。

       交银国际银行业研究员李珊珊认为，银行高利润一定程度上让老百姓和中小企业受到损害。银行贷款利率和贷款中的隐形成本不断攀升，加大了企业的融资成本，恶化了实体经济的生存环境。

       钢铁板块中，鞍钢股份、马钢股份都出现了大幅的亏损，原材料价格上涨、钢材价格下跌，让这些钢铁巨头纷纷入冬。鞍钢股份转盈为亏，全年亏损达到22．7亿元，同比下降超过215%，马钢股份净利润同比下滑超过100%。

       而在油价上升的直接影响下，航空运输板块也受到重挫，中国国航2011年净利润同比下滑32．44%，东方航空同比下降13．64%。

       值得注意的是，房地产调控虽然一直没有放松，但是房地产企业，特别是龙头企业业绩依然很靓丽。万科、招商地产的净利润增速都超过了2010年，房地产板块已经公布年报的64家公司中41家净利较2010年增长。

       基本面成A股“紧箍咒”

       A股在今年前两个月表现抢眼，自年初上证综指2132点后的一波反弹，也带来了市场人气和成交量的回暖。

       然而，年报的陆续出炉，以及各类宏观数据趋势日趋明确，对于基本面的担忧成为近期左右A股走势的重要因素。

       财政部企业司日前公布的数据显示，2012年1－2月，全国国有及国有控股企业实现利润同比出现下降，其中，中央管理企业累计实现利润总额同比下降19．8%，地方国有企业累计实现利润总额同比下降10%。

       而国家统计局公布的数据显示，今年1月至2月，全国规模以上工业企业利润同比下降5．2%，自2009年11月以来首次出现负增长。

       敏感的资本市场进入3月份之后，在政策预期落空、基本面并无改善的前提下，也开始连续大幅回调。

       上证综指3月份以来已经从2400点上方连续跌至2300点下方，累计跌幅达到了7．26%，60均线、120均线连续告破。

       不过作为反映公司盈利预期的股票市场而言，包括年报、工业企业利润在内的数据都有一定的滞后性。

       国泰君安证券研究所策略分析师钟华认为，2011年四季度的A股市场已经经历过估值和盈利的“戴维斯双杀”，而在通胀明确拐点之后，流通性宽松的格局逐步呈现，盈利调整也会正常恢复。“留给二季度的问题则在于流动性宽松和利润增长的向上弹性。”