＂钱荒＂敲响银行资产负债管理警钟

作 者：聂伟柱 来 源：第一财经日报发表日期：2013-06-27

    昨日（26日），多个品种的上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续呈现下跌态势：隔夜品种下跌18.3个基点，至5.5530%；1周品种下跌44.30个基点，至7.2010%。

    “货币市场最困难的时刻应该说已经过去了。”多名接受《第一财经日报》采访的银行人士认为，这轮“钱荒”是银行业对流动性判断的一个失误。“5月末备付率较低，原因是金融机构前期对流动性过于乐观，资产负债管理上出了问题。”

    根据央行公布的数据，进入2013年以来，时点上的金融机构备付率一路下跌。2013年初为3.3%，到了3月末下降为2%，5月末更跌至1.7%。五个月时间，备付率跌去近一半。尽管备付率是个时点指标，但此指标的高低，也直接反映了银行资金头寸的松紧。头寸不断变紧，政策预期落空，再加上恐慌心理的蔓延，多重因素发酵下，衍生了这一轮的“钱荒”危机。

    反思此次危机，诸多疑问都可归结为同一个问题——什么原因导致了银行资产负债管理的失败？要回答这个问题，从急速膨胀的银行同业业务中或能找到答案。

    备付金率跌跌不休

    央行数据显示，截至5月末，金融机构备付率为1.7%。

    备付率，也称超额存款准备金率，是指保证存款支付和资金清算的货币资金占存款总额的比率。银行在同样的资金运用的力度下，备付率越来越低，说明其资金越来越紧张。

    农业银行战略管理部付兵涛在接受本报采访时称，同过去的情况对比来看，1.7%已经是一个比较低的水平了。

    以2012年为例，历史数据显示，2012年年初、3月末、6月末、9月末和年末5个时点上，金融机构的备付率分别为2.3%、2.2%、2.1%、2.1%和3.3%，均在2%以上。事实上，在过去多年绝大部分的季度末时点，备付率均在2%以上。

    在付兵涛看来，5月备付率较低，原因估计是部分金融机构前期对流动性过于乐观，资产负债管理上出现失误。由此，6月份出现流动性紧张也就不足为奇。

    “不但要看总量，更应从结构上分析。”一名银行业分析师称，银行业金融机构中，农信社备付率最高，其次是大型银行，中小行的资金绷得最紧，备付率低。“所以我们看到这轮‘钱荒’中，一些中小行的日子特别难过。”

    以2013年3月末为例，金融机构超额存款准备金率为2.0%，其中，农村信用社高达4.5%。值得注意的是，如果将考察的时间段拉长来看，即使是总量上的备付率，在2013年亦发生了明显变化：从年初的3.3%，短短五个月下降至1.7%，跌去近一半。

    备付率跌跌不休，银行头寸紧张。由此，“钱荒”期间Shibor飙升，银行资产负债管理失败。

    同业业务“异变”

    为什么银行间市场利率会走高？中金公司在其研究报告中称，银行同业业务配置大量非标信贷资产导致期限错配是本质原因。

    所谓同业业务，即是银行与其他金融同业之间的资金融通业务，其交易对手方有银行、信托、证券、基金、租赁等金融机构，交易范围包括同业清算、同业存放、同业拆借、买入返售、票据转贴现等业务。

    “同业业务历史上主要承担商业银行司库职能，用以流动性管理。”中金公司研究报告称，但近年来，商业银行尤其是股份制银行，在表内贷款规模受限的环境下，大量配置非标信贷资产，加重了同业资产和负债的期限错配问题，增加了银行体系的流动性风险。

    一名股份制银行人士称，相比于贷款业务，同业业务受到的监管相对较松。比如，同业资产的风险资产权重系数为25%，同业业务也不受存贷比约束，无需缴纳存款准备金，对同业资产也不必计提拨备等等。

    除此之外，贷款的规模受到监管，并且贷款行业投向受到监管约束，比如房地产行业及融资平台贷款都受严格限制。非信贷类融资则相对灵活，投向范围也更为广泛。在对同业业务的需求和供给都有巨大空间的背景下，中国银行业同业资产和负债规模迅速膨胀。

    截至2012年末，上市银行同业资产规模10.5万亿，较2010年末增长100%，同业负债12.1万亿，较2010年末增长72%，增长速度远远超过同时期的贷款增速。

    狂飙的同业业务，严重冲击了商业银行原有的资产负债管理框架。

    对于同业业务，央行在其发布的报告中表达了明确的态度：同业业务的快速增长，在一定程度上绕开了贷款规模限制，可能规避利率管制，导致监管指标失真，一些同业资金在体内循环，弱化了金融机构服务实体经济的能力。

    而本轮“钱荒”则被广泛认为是央行在“惩戒”同业业务，给资产负债管理薄弱的银行敲响警钟。

    “‘钱荒’结束之后，银行业流动性风险管理重要性显著上升。”东方证券银行业分析师金麟在接受本报采访时表示，同业业务利用期限错配扩大利差收益的“双回购”策略今后将受到重大限制，票据业务这类资金“空转”的模式也会受到压缩。