人民币贬值有利金融稳定

来 源：国际商报发表日期：2014-05-14

专家认为，人民币的贬值走势与央行调控政策相关，市场仓位调整、经济下滑等因素也推动了人民币币值持续下滑,打破了人民币单边升值预期，有利于扼制“热线”投机，维护金融稳定。多数受访的外贸企业则希望人民币汇率在合理区间内波动，有一个合理预期。

    今年以来，人民币持续贬值的现象无疑成为一大热点，业内专家普遍认为其与央行的政策导向有关，并表示人民币双向波动具有促进金融稳定等优点，但从事进出口贸易的企业却更希望人民币汇率尽快趋于平稳。

    央行政策或成主因

    经济学家余永定对媒体分析称，一季度人民币出现贬值走势，与央行对外汇市场的购汇行为分不开。他指出，一直以来，由于稳定的人民币升值预期和中美之间的正利差，跨境资本的套利活动过于猖獗。

套利、套汇和投机活动削弱了中国货币政策的有效性，破坏了中国的金融稳定，并导致中国金融资源的错配和福利损失。而人民币的突然贬值打破了人民币单边升值预期，增加了套利、套汇、投机和海外融资活动的风险和成本，有助于抑制热钱流入和维护金融稳定。

    渣打银行有限公司经济师李炜对国际商报记者表示，此观点代表了目前的普遍看法。没有央行的直接参与，人民币持续贬值的现象不会这样明显。除此之外，市场仓位调整、经济下滑等因素也在推动人民币币值持续下滑。“未来央行外汇占款很可能持续走高。”李炜说。

    汇丰银行宏观经济分析师马小萍告诉国际商报记者，我国的外汇市场虽能反映供求关系的变化，但仍不完善。央行的政策是人民币持续贬值的主要因素，外汇资产供给、市场预期等因素也会对其产生影响。

    盘古智库学士委员程实也对国际商报记者直言：“影响人民币贬值的因素很多，除央行行为外，还包括中国经济下行引发市场担忧、国际资本显著回流美国、人民币升值预期动摇、美国货币政策收紧等，尚不能确定哪些因素真正在起作用。”

    对“双向波动”看法不一

    国家外汇管理局国际收支司司长管涛曾在中国国家外汇管理局举行的2014年一季度中国外汇收支情况新闻发布会上表示，目前人民币汇率双向波动条件具备，汇率变化可以解释。他表示不必对短期波动过于紧张，而要更多关注人民币汇率中长期走势。“人民币汇率出现双向波动有一个重要的好处，即打破人民币长期短期均单边升值的预期结构，形成长期升值短期不确定的新预期结构。”程实对国际商报记者说，“后一种结构能抑制投机，促进金融稳定。从本质上看，本轮人民币贬值发挥了类似‘断路器’的作用，让各种围绕人民币的投机风险发生断路，抑制了风险本身顺周期膨胀的趋势。”

    但从事进出口贸易的企业却并不完全赞同专家的观点。在第115届广交会上，当记者问及目前从事出口贸易的主要压力时，大部分企业负责人首先想到的就是汇率问题。“希望汇率波动不这么大，而是有一个合理预期。”浙江省温州市中国鞋都产业园区康奈工业园外贸部总监缪仁赞的说法代表了一大批企业的心声。

文章作者：王霁平