分析：亚洲央行倾向宽松货币政策

来 源：新浪财经发表日期：2015-01-16

    过去几年，亚洲央行始终面临一个难题：是把利率保持在创纪录低点、吹起可能导致危险的信贷泡沫，还是要提高利率、任由热钱流入推升货币汇率？

　　在危机期间，部分央行曾被迫做出选择。2013年底，在市场出现美国加息预期、资金大举外流之际，为避免货币崩溃，印度央行和印尼央行都曾推出紧急措施。

　　然而，如今亚洲经济的增长速度出现下滑，油价也在迅速下跌，这些因素压低了通胀率。在这种背景下，多数亚洲政策制定者如今都强烈倾向宽松货币政策。

　　周四(1月15日)，印度央行(Reserve Bank of India)宣布将该行的基准利率——回购利率——下调25个基点。对于严重依赖进口能源的印度来说，此次降息的主要原因，根据该行行长拉古拉姆•拉詹(Raghuram Rajan)的说法，是由于印度通胀率的急剧下跌。而分析师则认为，疲弱的需求和增长放缓也是此次降息的原因。

　　拉詹在一份声明中表示：“‘居民’通胀预期已经改变，不论是短期还是长期通胀预期，都已降至个位数，这在2009年9月以来首次出现。”

　　周四早些时候，韩国央行(Bank of Korea)选择保持利率不变。不过，该行将对2015年的增长预期和通胀预期都降低了0.5个百分点。目前，该行预计今年韩国通胀率为1.9%，增长率则为3.4%。此前，虽然长期以来过高的家庭债务水平一直令韩国政策制定者十分担心，部分分析师却一直认为韩国央行会降低利率。

　　凯投宏观(Capital Economics)在一份写给客户的指南中表示：“较低的利率可能会鼓励居民背上更多债务，从而反过来导致金融业风险进一步积累。”

　　至于亚洲最大经济体中国，由于多种增长放缓迹象以及出厂价的通缩加剧，多数分析师预计中国会采取进一步措施放宽货币状况。此前在2014年11月，中国央行曾降低利率，这是2012年来该行首次推出此类举措。

　　中国在周四公布了12月份的贷款数据。和人们的预期一样，数据显示中国新增银行正式贷款减少。不过，中国影子银行融资似乎已开始拉动贷款增长。对于正式贷款的减少，澳新银行(ANZ)刘利刚认为其原因是商业银行日益担心违约风险，并预计中国央行会采取进一步措施支持新增信贷。

　　刘利刚在一份报告中写道：“由于中国经济继续放缓，以及通缩风险日渐增大，我们预计中国货币政策会进一步放宽。”

　　过去一年里，在两方面因素的制衡下，亚洲经济保持了温和的经济增长速度。一方面，中国带动了亚洲的增长。另一方面，关键的欧洲出口市场继续疲软，拖累了亚洲经济。

　　人们预计油价的下跌会对亚洲的增长起到促进作用，它的影响应该会迅速传导，并反映在通胀率的下降上。除了原油出口国马来西亚以外，亚洲几乎所有经济体都是能源净进口国，这让它们对油价尤其敏感。

　　尽管如此，最近的数据却没有显示出亚洲经济好转的迹象，这令许多经济学家和央行下调了对今年的增长预期。

　　周四，汇丰银行(HSBC)表示已下调了对中国、印度、台湾、印尼和马来西亚的增长预期。在此之前，该行已下调过对泰国的经济前景展望。此外，该行还预计中国、韩国和泰国会在今年第一季度降低利率。

　　汇丰银行首席亚洲经济学家范力民(Fred Neumann)在一份报告中表示：“在过去这个月里，市场曾对亚洲寄予厚望，认为相关经济数据会显示能源价格暴跌令亚洲受益。然而到现在为止，这类愿景多数都未能成为现实。”