央行等部门密集出手 破解民企融资少违约多现状

作 者：李程 来 源：新浪财经发表日期：2018-10-30

       央行近日通知称，设立民营企业债券融资支持工具。外界认为，此举将改善民企融资环境，有助于破解民企融资少违约多现状，以促进民营经济发展。

　　今年债券违约创新高

　　7成来自民企

　　今年以来，受经济转型压力、金融去杠杆和国内外形势复杂等多重因素影响，部分民营企业碰到了经营和融资难度加大的问题。华商报记者查询Wind资讯发现，截止10月23日，今年共有1289只债券发行成功，计划发行规模为1.16万亿，实际发行达1.26万亿，较计划发行有所增加，可见今年以来公司债和企业债融资总规模并不小。

　　从发行债券的企业类型看，地方国企遥遥领先，合计发行750只，融资规模6961.16亿元；紧随其后的央企发行了237只，融资规模达3202.9亿元，平均单只融资额最大。民营企业发行了226只债券，融资1573.5亿元，是国企和央企总融资额的15.5%。

　　尽管民企发行规模较国企要小的多，但债券违约却频频出现。今年前9个月，共发生债券违约93起，创下历史新高，违约债券余额866.56亿元。这些违约债券里，有68只来自民营企业，占比73%，涉及违约余额650.7亿元。央企、地方国企等违约数量相对较少。

　　西北大学金融系主任王满仓表示，民企债券融资数量少，违约规模却相对较大，除了本身的经营风险外，融资环境的影响也不小。在去杠杆的背景下，过去一些依赖“影子银行来融资的民营企业，必然面临表外融资转表内融资的阵痛。

　　央行证券业协会密集出手支持民企融资

在这样的背景下，央行近期发布了《设立民营企业债券融资支持工具，毫不动摇支持民营经济发展》通知。此外，证券业协会也在近日发文表示，推动设立证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划。首次由11家券商公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资，形成1000亿元总规模的资管计划，专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。

　　中信证券认为，在民企融资难融资贵的背景下，可以通过央行扩表带动民企融资扩张。具体来说，央行提供初始资金，比如再贷款再贴现，以信用增进的方式来支持民企融资。同时也可以解决货币传导不通畅的问题，类似于信用缓释。

　　不过，也有业内人士认为，上述措施都是政策层面对于支持民企的市值落地，前期一系列民企支持政策能否实现量变到质变的转化，可能是未来一段时间信用债市场关注的焦点。从对市场的影响来看，对于信用资产特别是民企龙头有望形成利好，而对于利率的影响，预计还要从整体宏观层面看待，目前仍着力于稳定。